Jonathan Graves es ahora un equilibrado policía, pero lo lamentable es que en su pasado surgió un siniestro ser de su propia naturaleza, cuya maldad trajo a los Ghoulies, criaturas traviesas fascinadas con el mal y que ahora vuelven para continuar con esa maldad. Así el terror de las pequeñas criaturas diabólicas continuará cuando Alexandra, concubina del diablo, libera a dos ghoulies...

La diversión empieza cuando los hermanos Sam y Max Grimm, heredan La Academia Mortuoria Grimm, propiedad de su excéntrico tío Willard. Desgraciadamente esta repentina racha de buena suerte tiene una pega: antes de tomar posesión de la multimillonaria herencia, los hermanos tienen que graduarse en su propia academia mortuoria. Max y Sam se matriculan y pronto se darán cuenta de que la escuela está dirigida por un par de extravagantes estafadores, uno de ellos el Dr. Truscott, fanático del sexo, se ha enamorado locamente del cadáver de una guapa joven, y Mary, una avariciosa rubia, está empeñada en seducir al Doctor y casarse con él. Cuando Mary y el Doctor intentan impedir que los hermanos se gradúen, estos traman un espantoso e ingenioso plan para asegurarse que la academia será suya para siempre.

Un asesino con la máscara de un payaso llamado Bobo va matando a las trabajadoras de un servicio de sexo telefónico.